Introdução
A família Xu Guifen, que controla Huangshanghuang (002695.SZ), conhecida como a “Rainha da Comida Marinada”, está mais uma vez envolvida em polêmica.Em 22 de setembro, Huangshanghuang divulgou detalhes de uma colocação privada, com a família Xu Guifen assinando integralmente a emissão de 450 milhões de yuans iniciada há nove meses.
Controvérsia em torno da colocação privada
Esta colocação privada suscitou dúvidas por vários motivos.Em primeiro lugar, o preço das ações da Huangshanghuang está atualmente em um mínimo histórico e o preço de colocação privada de 10,08 yuans por ação representa um desconto de 10,56% em relação ao preço atual.Esta medida levantou suspeitas de arbitragem por parte dos próprios controladores.Em segundo lugar, os recursos arrecadados serão integralmente utilizados para expansão da produção e construção de armazéns.No entanto, a taxa de utilização da capacidade da empresa diminuiu significativamente nos últimos anos, com vários projetos que não atingiram a capacidade esperada ou foram encerrados.Há necessidade de maior expansão?
Xu Guifen, chamada de “Rainha dos Alimentos Marinados”, iniciou a sua jornada empreendedora aos 42 anos, depois de ter sido despedida, transformando o seu negócio de alimentos marinados numa empresa de mil milhões de yuans e criando uma fortuna familiar de centenas de milhões.Mas agora o negócio de alimentos marinados não é mais fácil.O desempenho de Huangshanghuang diminuiu drasticamente, com o lucro líquido em 2022 caindo para 30,8162 milhões de yuans, um mínimo histórico.Após uma breve onda de encerramentos de lojas, a família Xu Guifen reiniciou os esforços de expansão em 2023, abrindo 600 novas lojas no primeiro semestre do ano, mas as receitas diminuíram em vez de aumentar.
De trabalhador demitido a rainha da comida marinada
A vida de Xu Guifen passou por muitos altos e baixos.Nascida em outubro de 1951 em uma família com dois trabalhadores, ela encontrou seu primeiro emprego estável em 1976 em uma horta devido à unidade de seu pai.Sua diligência levou a uma transferência para a Nanchang Meat Food Company em 1979, marcando seu primeiro envolvimento significativo com a indústria alimentícia.Em 1984, foi nomeada gerente de loja.
Porém, ela enfrentou a onda de demissões em 1993 e foi obrigada a deixar a empresa de alimentos.Diante das opções limitadas, Xu Guifen voltou-se para o empreendedorismo, concentrando-se no negócio de alimentos marinados.Ela pegou emprestado 12 mil yuans e abriu a primeira loja de aves assadas Huangshanghuang em Nanchang, estabelecendo as bases para seu império de alimentos marinados.
Em 1995, Huangshanghuang começou a franquia.Em apenas três anos, expandiu-se para mais de 130 lojas, gerando 13,57 milhões de yuans em vendas e tornando-se uma sensação em Jiangxi.Sob a liderança de Xu Guifen, Huangshanghuang abriu o capital em 2012, alcançando 893 milhões de yuans em receitas e 97,4072 milhões de yuans em lucro líquido naquele ano.
À medida que o desempenho de Huangshanghuang se estabilizou e as receitas cresceram, Xu Guifen entregou as rédeas ao seu filho mais velho, Zhu Jun, em 2017, que assumiu as funções de presidente e gerente geral.Seu segundo filho, Zhu Jian, tornou-se vice-presidente e vice-gerente geral, com Xu Guifen e seu marido Zhu Jiangen atuando como diretores.
Em 2019, a receita da Huangshanghuang dobrou desde o seu IPO, atingindo 2,117 bilhões de yuans, com lucros líquidos de 220 milhões de yuans.Sob a gestão da família Xu Guifen, Huangshanghuang, juntamente com Juewei Duck Neck e Zhou Hei Ya, tornou-se uma das três principais marcas de pato marinado, consolidando o status de Xu Guifen como a “Rainha da Comida Marinada”.
De acordo com dados da Wind, o desempenho de Huangshanghuang atingiu o pico em 2020, com receitas e lucros líquidos atingindo 2,436 bilhões de yuans e 282 milhões de yuans, respectivamente.Naquele ano, a família Xu Guifen ficou em 523º lugar na Lista dos Ricos de Hurun, com uma riqueza de 11 bilhões de yuans.Em 2021, Xu Guifen e sua família estavam listados em 2.378º lugar na lista de bilionários da Forbes, com uma riqueza de 1,2 bilhão de dólares americanos.
O desafio de digerir a expansão da capacidade de 450 milhões de yuans
Em 22 de setembro, Huangshanghuang anunciou a conclusão da colocação privada, levantando preocupações devido ao baixo preço da assinatura.O preço de 10,08 yuans por ação representou um desconto de 10,56% em relação ao preço das ações de 11,27 yuans por ação no dia da emissão.Notavelmente, o preço das ações da Huangshanghuang está em um nível historicamente baixo, com o preço de colocação privada ainda inferior ao preço mais baixo do ano, de 10,35 yuans por ação.
Adicionalmente, todas as ações foram subscritas pela Xinyu Huangshanghuang, controlada pela família Xu Guifen.A estrutura acionária revela que a família Xu possui participações significativas no Grupo Huangshanghuang, que por sua vez detém uma participação de 99% na Xinyu Huangshanghuang.
Os fundos arrecadados serão usados para três projetos: o projeto de abate de patos e processamento de subprodutos da Fengcheng Huangda Food Co., Ltd., o projeto de processamento de alimentos marinados de 8.000 toneladas da Zhejiang Huangshanghuang Food Co., Ltd., e o projeto de processamento de alimentos marinados de 8.000 toneladas da Zhejiang Huangshanghuang Food Co., Ltd. projeto de construção de centro de processamento de alimentos e armazenamento de cadeia de frio da Hainan Huangshanghuang Food Co., Ltd.
No entanto, nos últimos anos, o desempenho de Huangshanghuang tem diminuído.Em 2021, a receita e o lucro líquido da empresa diminuíram para 2,339 bilhões de yuans e 145 milhões de yuans, queda de 4,01% e 48,76%, respectivamente.O declínio continuou em 2022, com a receita e o lucro líquido caindo para 1,954 bilhão de yuans e 30,8162 milhões de yuans, queda de 16,46% e 78,69%.
Com desempenho em declínio, a taxa de utilização da capacidade de Huangshanghuang também caiu de 63,58% em 2020 para 46,76% em 2022. Apesar de manter uma capacidade de 63 mil toneladas, a conclusão dos novos projetos aumentará a capacidade em 12 mil toneladas, atingindo um total de 75 mil toneladas.Com a atual baixa taxa de utilização, como digerir o aumento da capacidade será um desafio para Huangshanghuang.
No primeiro semestre de 2023, alguns projetos não conseguiram atingir a capacidade esperada ou foram encerrados devido à procura insuficiente.De acordo com o relatório semestral de 2023, o “projeto de processamento de produtos cárneos de 5.500 toneladas” e o “projeto de processamento de produtos cárneos de 6.000 toneladas em Shaanxi” não atingiram a capacidade esperada, enquanto o “processamento de produtos cárneos de 8.000 toneladas e outros produtos cozidos projeto” foi encerrado.
Além disso, o declínio do desempenho levou a uma onda de encerramentos de lojas.Ao final de 2021, a empresa contava com 4.281 lojas, mas esse número caiu para 3.925 ao final de 2022, uma redução de 356 lojas.
Em 2023, Huangshanghuang retomou sua estratégia de expansão de lojas.No final de junho de 2023, a empresa contava com 4.213 lojas, incluindo 255 lojas operadas diretamente e 3.958 lojas franqueadas, cobrindo 28 províncias e 226 cidades em todo o país.
No entanto, o número real de novas lojas ficou aquém das expectativas.Huangshanghuang planejou abrir 759 novas lojas no primeiro semestre de 2023, mas abriu apenas 600. A receita do primeiro semestre de 2023 apresentou um ligeiro declínio, apesar do aumento no número de lojas.
Com o declínio das taxas de utilização da capacidade e as expansões de lojas não conseguindo aumentar as receitas, como levar Huangshanghuang de volta ao crescimento é um desafio crítico para o líder da segunda geração, Zhu Jun.
Horário da postagem: 04/07/2024