Este ano é um grande ano para o setor de logística, com concorrência feroz e bandeiras de batalha voando:
Em junho, a J&T Express enviou seus documentos de listagem na Bolsa de Valores de Hong Kong; Em agosto, o SF Express (002352.SZ) solicitou uma listagem secundária na Bolsa de Valores de Hong Kong; Em setembro, a Cainiao também enviou seus documentos de listagem na Bolsa de Valores de Hong Kong.
Os gigantes da logística estão se preparando, aparentemente prontos para iniciar uma nova rodada de guerra.
Há um cenário significativo nisso: como as restrições pandêmicas foram levantadas na primeira metade do ano, o preço por pacote para todas as empresas de correio diminuiu. Shentong Express (002468.sz), que viu um declínio relativamente grande, caiu o preço por pacote em 8,2% para 2,35 yuan, marcando o início de uma nova rodada de guerras de preços.
Até o JD.com (JD.O, 09618.HK), que sempre se posicionou como um serviço de ponta, reduziu seu limiar de frete grátis de 99 yuan para 59 yuan pela primeira vez.
Esta rodada de competição é apenas uma repetição das guerras de preços anteriores?
Na superfície, é uma guerra de preços, mas, na realidade, é uma concorrência global.
Discutir a indústria logística da China envolve inevitavelmente o comércio eletrônico.
Atualmente, os pacotes de comércio eletrônico representam mais de 80% dos volumes de pacotes expressos, e a taxa de crescimento das vendas de varejo de comércio eletrônico é significativamente mais rápida que a das vendas totais no varejo.
Por trás de todas as crescentes empresas de comércio eletrônico da China, existe uma empresa de logística representativa, como a Alibaba (Baba.n, 09988.hk) Cainiao, JD.com JD Logistics (02618.hk) e Pinduoduo's (Pdd.o) J&T Expressar.
Em termos de modelos de negócios, as três empresas de logística de comércio eletrônico diferem bastante: a JD Logistics opera diretamente, Cainiao funciona principalmente como uma plataforma de logística e a J&T Express usa um modelo de franquia.
Embora Cainiao tenha alegado uma vez que não se envolveu em serviços de correio, de Daniao a Cainiao Direct Delivery e agora Cainiao Express, o papel dos serviços de correio em Cainiao se tornou cada vez mais importante.
Atualmente, o Cainiao Express se posiciona como um serviço de correio de qualidade, ajudando o negócio direto da Alibaba (supermercado TMall) a alcançar serviços de entrega no dia seguinte, um posicionamento muito semelhante à JD Logistics.
Outra grande diferença entre as três empresas é o seu negócio no exterior.
A Cainiao gera 47% de sua receita com a logística internacional, incluindo os bens chineses sendo exportados e mercadorias estrangeiras sendo importadas. A empresa é a maior empresa de logística de comércio eletrônico transfronteiriço do mundo.
A Cainiao também obtém 46% de sua receita da logística doméstica, com uma receita de 36 bilhões de yuans no ano fiscal de 2022 (o ano fiscal de Cainiao termina em março), em terceiro lugar entre as empresas de logística de comércio eletrônico de qualidade doméstica.
A J&T Express se originou no sudeste da Ásia, estabelecida em 2015, e entrou no mercado chinês em 2020, apesar de muitos duvidosos. Em apenas três anos, atingiu uma escala de 28,3 bilhões de yuans no mercado chinês, com uma participação de mercado de 10,9% por volume de pacotes, classificando o sexto.
No ano passado, a J&T Express gerou uma receita de 16,4 bilhões de yuan do sudeste da Ásia, representando 33% de sua receita total.
Embora a JD Logistics tenha alguma presença no exterior, opera principalmente na China.
Não apenas a logística de comércio eletrônico, mas o SF Express também entrou no mercado do Sudeste Asiático em 2021, através da aquisição da Kerry Logistics. Atualmente, é um líder entre empresas de logística abrangentes no sudeste da Ásia. O objetivo principal desta rodada de financiamento na Bolsa de Valores de Hong Kong é aprimorar os recursos de logística internacional e transfronteiriço.
É evidente que as empresas que buscam financiamento nesta rodada têm uma certa escala de negócios no exterior. A guerra de preços é apenas uma fachada; A essência já aumentou para a concorrência global.
Concorrência em escala geral e lucratividade.
No contexto da concorrência global, o mercado chinês é sem dúvida importante, mas as empresas não devem se limitar aos ganhos e perdas de uma única cidade. Por fim, tudo se resume à concorrência em escala geral e lucratividade.
Entre as três empresas de logística de comércio eletrônico, a JD Logistics permanece a maior, com uma receita de 137,4 bilhões de yuan no ano passado, seguida pelos 77,8 bilhões de yuan de Cainiao no ano fiscal de 2022 e 50,1 bilhões de yuan da J&T Express em 2022.
A JD Logistics e a J&T Express fizeram aquisições significativas nos últimos anos.
A JD Logistics adquiriu o Kuayue Express em agosto de 2020 e Deppon Logistics (603056.sh) em julho do ano passado.
A J&T Express adquiriu entidades no sudeste da Ásia de junho a agosto de 2021, Best Express em dezembro de 2021 e Fengwang Express em maio deste ano, sendo este último sendo o negócio de correio de franquia da SF Express.
Somente em termos de crescimento orgânico, Cainiao superou a Logística JD este ano, com a taxa de crescimento da JD Logistics continuando a diminuir.
Como o ano fiscal de Cainiao não é um ano civil, usando dados do primeiro semestre deste ano, a taxa de crescimento orgânica de Cainiao é de 24,7%, ainda muito mais rápida que a JD Logistics '5,9%.
A J&T Express, que entrou no mercado doméstico relativamente tarde, viu taxas de crescimento flutuantes em seus estágios iniciais, com uma taxa de crescimento orgânico de 28,2% no primeiro semestre deste ano (em termos RMB).
Em termos de lucratividade, a margem bruta de Cainiao é maior que a logística JD, e sua margem de lucro operacional ajustada mostrou uma tendência ascendente muito clara, alcançando a lucratividade no primeiro trimestre do ano fiscal de 2023, enquanto a Logística JD ainda está perdida.
A margem bruta da J&T Express só se tornou positiva no primeiro semestre deste ano, com uma perda geral significativa, com uma margem de lucro operacional ajustada de -19,9% no ano passado.
A Logística JD do aluno principal, outrora reconhecida, não possui dados financeiros tão bons.
JD Logistics: Tendo sucesso por causa do JD, lutando por causa do JD
Liu Qiangdong disse uma vez: "No futuro, pode haver apenas duas empresas de correio sobrevivendo no setor de logística doméstica, uma é JD e a outra é a SF Express".
Esta afirmação é apenas metade correta.
Naquela época, o Alibaba não se envolveu em serviços de correio, e empresas como o SF Express e os três Tongdachang não eram concorrentes para JD ou SF Express. No entanto, a escala auto-operada de Alibaba aumentou e Pinduoduo também surgiu.
À medida que as empresas de comércio eletrônico atingem um certo nível de desenvolvimento, elas devem fortalecer o controle sobre o segmento de logística. A logística bem gerenciada pode reduzir custos, melhorar a qualidade do serviço e promover o desenvolvimento de negócios, alimentando assim mais pedidos.
Nessa perspectiva, é improvável que os quatro principais gigantes do comércio eletrônico-JD, Alibaba, Pinduoduo e Douyin-ajudarão os negócios de logística uns dos outros a crescer.
JD Logistics desenvolvido com o apoio do JD. No ano passado, 74% dos custos totais de atendimento do JD foram contribuídos para a Logística JD, uma alta proporção.
No entanto, devido a suas próprias dificuldades de crescimento, o JD não pode mais fornecer mais suporte à logística JD.
No ano passado, os produtos eletrônicos e eletrodomésticos da JD cresceram 4,7%, e as necessidades diárias cresceram 8,1%, ambas atingindo baixas de vários anos.
No primeiro semestre deste ano, a taxa de crescimento de produtos eletrônicos e eletrodomésticos recuperou para 5,5%, enquanto as necessidades diárias tiveram um crescimento negativo, com uma diminuição combinada de 0,2% ano a ano.
No ano passado e no primeiro semestre deste ano, a receita da JD Logistics da JD cresceu 5,9% e diminuiu 2,4%, respectivamente.
Da perspectiva das economias de escala, a Logística JD deve expandir mais clientes externos.
A JD Logistics categoriza seus clientes em três tipos: JD Group, clientes externos da cadeia de suprimentos integrados e outros clientes externos.
A principal diferença entre os dois últimos é que a cadeia de suprimentos integrada oferece serviços de cadeia inteira com mais alavancagem de preços, enquanto a empresa fornece produtos padronizados, como correio e frete para outros clientes externos, onde é uma questão de obter o que você paga.
Desde 2019, a taxa de crescimento de outros clientes externos ultrapassou em muito os clientes externos da cadeia de suprimentos integrados, indicando que os esforços da empresa para expandir os últimos não foram muito bem -sucedidos.
Além disso, plataformas como Douyin e Kuaishou pertencem a "outros clientes externos", o que significa que a JD Logistics fornece apenas produtos padronizados e compete com o SF Express, Tongdachang e outros na mesma plataforma.
Em julho passado, a aquisição da Deppon Logistics trouxe mais outros clientes.
Como resultado, apesar de ser a segunda maior empresa de logística doméstica, a JD Logistics ainda tem uma lacuna de margem bruta significativa com o SF Express e não pode alcançar uma lucratividade estável como o SF Express.
Liu Qiangdong subestimou claramente a influência do comércio eletrônico nas empresas de logística. A JD Logistics não escapou do posicionamento da logística de comércio eletrônico. Pode -se dizer que é bem -sucedido por causa de JD e lutas por causa do JD.
Global: J&T Express e Cainiao
Como mencionado anteriormente, o tema principal desta concorrência da Rodada de Courier Company está sendo global.
Isso não ocorre apenas porque os mercados estrangeiros oferecem potencial de crescimento significativo, mas também porque os dados de rentabilidade nesses mercados são melhores.
Tomando a J&T Express como exemplo, o preço por peça no mercado do Sudeste Asiático é quase três vezes o da China, com uma margem bruta de até 20% no ano passado, superior ao SF Express. Essa é a confiança por trás do retorno da J&T ao mercado doméstico.
Embora Cainiao não tenha divulgado a margem bruta e a receita por pacote por segmento de negócios, os cálculos mostram que a receita média por pacote para seus negócios de logística internacional excedeu 25 yuan no primeiro trimestre do ano fiscal de 2023 e tem aumentado ano a ano . Por outro lado, a receita média por pedido para logística doméstica é inferior a 15 yuans e está gradualmente em declínio.
O espaço de imaginação para negócios transfronteiriços é realmente maior.
Em termos de volume de pacotes, a Cainiao é a maior empresa de logística de comércio eletrônico transfronteiriço do mundo, classificando-se primeiro na logística chinesa de exportação e comércio eletrônico. Cainiao também possui a maior rede de armazém de comércio eletrônico transfronteiriço do mundo.
Três empresas chinesas entre os dez primeiros: a era da competição global chegou
A logística é uma indústria antiga, evoluindo do transporte de estradas e água antecipadas para o transporte ferroviário e aéreo posterior e, mais recentemente, para entrega instantânea da mesma cidade e transporte de cadeia fria.
No geral, as empresas chinesas são retardatárias nesse setor. Entre as dez principais empresas de logística do mundo, além das empresas chinesas, todas estão sediadas em países desenvolvidos como EUA, Alemanha, Japão e França.
As três empresas chinesas entre os dez principais são SF Express (quarto), JD Logistics (quinto) e Cainiao (décimo). Considerando o rápido desenvolvimento da indústria de comércio eletrônico da China e a ainda baixa concentração no setor de logística, as empresas chinesas ainda têm um grande potencial.
É provavelmente por isso que a J&T Express insiste em retornar ao mercado chinês.
Com a escala significativa alcançada, o crescimento do comércio eletrônico no exterior e a exportação de bens chineses, a concorrência global se tornou o tema principal da nova rodada de competição.
Após essa onda de desenvolvimento de comércio eletrônico, a China viu a ascensão de várias empresas de logística, como JD Logistics, Cainiao e J&T Express.
Desde o início deste ano, começou uma nova rodada de guerras de preços de correio, com as empresas de logística solicitando financiamento do mercado de ações um após o outro.
No entanto, aprofundando -se mais profundamente, a guerra de preços é apenas uma fachada; O principal objetivo do financiamento é ir global, que é o principal tema desta rodada de competição.
Devido à mudança do Alibaba para a auto-operação e a ascensão de Pinduoduo, essas empresas se concentraram cada vez mais no controle do segmento de logística. A previsão de Liu Qiangdong de que restaria apenas duas empresas de logística na China foram quebradas.
O rápido aumento do comércio eletrônico de Douyin adicionou ainda mais variáveis ao setor de logística.
Nesse processo de mudança, a JD Logistics, que já teve uma vantagem precoce, foi restringida pelo lento crescimento e concorrência de sua empresa controladora do SF Express e outros, resultando em diminuir o crescimento e a lucratividade instável.
Cainiao e J&T Express, por outro lado, se beneficiaram dos grandes ecossistemas de suas respectivas empresas e desenvolveram rapidamente negócios no exterior, mostrando que as empresas de logística chinesa ainda têm um grande potencial.
Hora de postagem: Jul-29-2024